| |
Кризис в зоне евро, который на протяжении трех последних лет держал в напряжении всю мировую экономику, начал снова усиливаться.
 Фото: www.equal-jus.eu
Европейский центральный банк, правительства Германии, Франции, Италии и Испании, Международный валютный фонд сейчас отрапортовали о некоторых успехах в борьбе с финансовым кризисом в еврозоне. Представители этих стран и организаций встретились в Брюсселе, где обсудили ситуацию и подтвердили свои намерения использовать все доступные возможности для подавления кризисных явлений и панических настроений спекулянтов на рынках.
И в самом деле, в течение последних недель появился ряд того, что пик кризиса в ЕС уже прошел. С тех пор, как глава ЕЦБ Марио Драги пообещал использовать все силы регулятора, чтобы поддержать рынки, ситуация несколько выровнялась. Так, доходность итальянских и испанских пятилетних облигаций упала до тех же уровней, что и американские Treasurys. Греция, по слухам, намерена снова выйти на рынок облигаций. Доходность облигаций всех пострадавших от кризиса стран снижается и практически вернулась к нормальным уровням. Страны имеют доступ к финансовым рынкам. Ирландия вышла из программы помощи ЕС и МВФ.
Укрепился и курс евро по отношению к доллару, а ведь еще год назад многие говорили о возможности исчезновения этой валюты. Согласно исследованию Международного валютного фонда, доля евро в мировых золото-валютных резервах (ЗВР) выросла с 24,1% до 24,4% за последний квартал 2013 года. При этом доля доллара уменьшилась с 61,7 до 61,2%. Учитывая силу евро на валютных рынках, вполне вероятно, что покупка этой валюты продолжилась и в первом квартале этого года.
Беда в том, что это все еще только начало финансового, экономического и политического кризиса, пишет, например, Мэтью Линн в своей колонке MarketWatch. Да, ситуация на рынках несколько успокоилась, но сейчас происходят процессы, которые могут быть более длительными и, вероятно, более болезненными. По сути, в еврозоне финансовый кризис переходит в экономическую и политическую фазу.
В еврозоне безработица достигает 19 млн человек. Безработица среди молодежи гораздо выше - 23,5% по всей валютной зоне, и выше 50% в наиболее затронутых кризисом странах. В то же время безработица резко упала в США и Великобритании в течение последних двух лет, - настолько, что центральные банки этих стран рассматривают возможность повышения процентных ставок.
Тревожных фактов, которые свидетельствуют о фундаментальных негативных изменениях, довольно много. Что произойдет в самых проблемных странах еврозоны при усиливающемся экономическом спаде? Объем греческой экономики сейчас на 25% меньше чем до начала кризиса, при этом признаков восстановления очень мало. Объем итальянского ВВП не больше, чем до присоединения страны к зоне единой валюты. Ирландия вышла из «клуба» супер-богатых наций и, похоже, уже в него не вернется.
Долгосрочный вред причинен всем странам, и от некоторых существующих проблем они, возможно, никогда не оправятся. Целая когорта испанцев и итальянцев (так называемое «потерянное поколение») не сможет найти работу в принципе - многие исследования показывает, что если вы живете в этих странах и у вас не было работы в 25 лет, то вы с высокой вероятностью никогда не получите ее – по разным причинам.
Для того, чтобы выйти на устойчивый путь восстановления экономики в зоне евро необходим продолжительный период роста ВВП. Сейчас показатель находится почти у нулевой отметки, а регион нуждается 3-4% роста, чтобы полностью восполнить потери последних нескольких лет и снизить безработицу до терпимого уровня, а это вряд ли возможно.
Такая ситуация во многом обусловлена глубоким политическим кризисом. «Европа застряла в структурной депрессии, массовой эмиграции и мерах жесткой экономии. Да, страны региона могут по-прежнему держаться вместе, пока люди готовы мириться с такой ситуацией. Вопрос, как долго это будет продолжаться? – говорит эксперт. – Сейчас финансовый кризис евро пока пережил. В среднесрочной перспективе, однако, политика будет решать его судьбу, а не рынки. И этот процесс только начинается».
Основной признак того, что в ЕС кризис, - это и в самом деле уровень безработицы, считает директор аналитического департамента инвестиционной компании United Traders Михаил Крылов. В целом по ЕС с учётом коррекции на сезон он достиг 11,9%, в том числе в Греции 27,5%, в Испании 25,6%. Но есть и ряд других тревожных симптомов. Цены производителей в ЕС падают по 1,6% в год, при том, что годовая инфляция в зоне евро замедлилась всего до 0,5%, и у бизнеса нет пространства для дальнейшего сокращения издержек. Рост затрат на оплату труда местами опережает рост продаж. Издержки на оплату труда растут по 1,2% в год, розничные продажи в ЕС увеличился на 1,5%, но в зоне евро показатель ограничивается 0,8% в год.
Кроме того, статистика по внешней торговле ЕС показывает, что зона евро создавалась в интересах Германии. Дефицит торгового баланса Евросоюза за год улучшился лишь на 4,7 млрд евро до 13 млрд, в Великобритании отрицательное сальдо внешней торговли достигло 84,7 млрд евро, во Франции 76 млрд евро, на фоне этого – огромный торговый профицит Германии 199,6 млрд евро.
Ситуация с долгами еврозоны является яркой иллюстраций римского изречения "что позволено Юпитеру, не позволено быку". Юпитер, в данном случае это США, а бык – Евросоюз, говорит независимый аналитик Дмитрий Адамидов. Бездумно копируя у США модель экономического роста, основанную на бесконечных заимствованиях, Европа забыла о том, что главным условием успеха такой экономической политики является военно-политическое доминирование, которое обеспечивает деятельность долговой пирамиды, когда надо принуждая инвесторов вкладывать в нее средства. У Европы таких возможностей (в сравнении с США) значительно меньше.
Поэтому долговая пирамида европейских стран, которая (если брать в целом по ЕС) не больше чем в США находится под гораздо большей угрозой обрушения, уверен эксперт. Совсем скоро может наступить день, когда "Боливар не вынесет двоих" и скорее всего первой жертвой окажутся именно страны ЕС. "Лидеры" тут традиционные: страны PIGS: Португалия, Ирландия, Греция и Испания, которые были на слуху последние несколько лет. Но на подходе Италия и, как ни покажется странным, Великобритания, которые накопили приличные долги. Ну и, конечно, Украина, которая в ЕС не входит, но к дефолту уже подошла вплотную. Как раз финансовый кризис на Украине вполне может спровоцировать обвал на рынках облигаций и других стран, тем самым явившись "спусковым крючком" для начала нового витка мирового кризиса.
И в самом деле, кризис в Европе начался с кризиса плохих ипотечных кредитов в США, напоминает вице-президент банка «Интеркоммерц» Виктор Подлесных. В условиях тотального взаимного недоверия финансовых институтов, связанного с тем, что банки, не имея информации о реальном положении дел предпочли прекратить взаимное кредитование, резко обострились застарелые проблемы периферийных стран Европы, вызванные диспропорциями в развитии стран еврозоны. Коренной проблемой является то, что из всех стран только Германия и Великобритания являются странами экспортерами. Первая экспортирует товары, вторая услуги финансового центра.
Сильная единая европейская валюта, вкупе с легкостью внешних заимствований, для стран, не имеющих возможности поставлять конкурентную продукцию на международный рынок, прикончило остатки местной промышленности, а уровень жизни населения поддерживался за счет внешних заимствований, перераспределяемых в виде зарплат сотрудникам государственного сектора и различных пособий.
В условиях надвигающего коллапса финансовой системы, ЕЦБ принял те же меры, что и ФРС, т.е. предоставил европейским банкам практически бесплатно огромные объемы ликвидности (по оценкам, около 1 трлн. евро), а некоторым системно значимым банкам предоставил государственную поддержку взамен на некоторые ограничительные меры и требование провести стресс-тесты устойчивости банков. Сейчас видны результаты этой политики: не имея возможности разместить «горячие» деньги в кредиты стагнирующей экономике, банки сначала держали их в виде остатков на корреспнондентских счетах, а зачем начали размещать их на фондовом рынке. В результате, с момента начала QE3 в сентябре 2012, американский и европейский рынки выросли более чем на 20%, доходности государственных облигаций вернулись на нормальные уровни, а угроза распада еврозоны осталась в прошлом.
К сожалению, констатирует Виктор Подлесных, столь радужные результаты на финансовых рынках пока не приводят к положительным изменениям в экономике большинства стран Еврозоны. Только в Германии наблюдается существенный прирост расходов на личное потребление в расчете на одного жителя и общий рост экономики. В остальных странах происходит или стагнация (Франция) или рецессия (большинство стран) или драматическое падение экономики. Так что оживление европейской экономики становится главной задачей на ближайшие годы для правительств стран еврозоны.
Впрочем, справедливости ради надо признать, что не все эксперты разделяют пессимистичные позиции. Всегда можно найти аргументы, которые будут говорить в пользу того, что в какой-то стране или в каком-то регионе все не очень хорошо, и ситуация приближается к кризису, говорит начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка г. Однако про Европу этого сказать нельзя. ЕС удаляется от минувшего финансового кризиса. Экономический же кризис характеризуется наличием каких-либо дисбалансов в той или иной экономике. Точнее сказать, выходом этих дисбалансов из-под контроля. Пока подобной тенденции в ЕС не наблюдается, особенно после минувшей сложной ситуации в 2009-2011 гг.
Принятые европейскими властями меры достаточно эффективно сработали, уверен эксперт. А то, что мы наблюдаем – очень небольшой и медленный рост. И происходящее – нормально для экономики, прошедшей такое очищение. Тем более что глобальная экономика не очень быстро растет, а в наиболее динамично развивающихся странах темпы роста снижаются (например, Китай). Если посмотреть на безработицу, то да, можно увидеть кризисное состояние рынка труда. Но нужно помнить, указывает Ивано Фоменко, что последние десятилетия Европа шла по пути социализации экономики, и то, что сейчас наблюдается – последствия этой социализации. Причем это позитивные изменения. Рост свободной рабочей силы приведет к повышению конкуренции на рынке труда, оптимизации затрат на персонал и, как следствие, к росту конкурентоспособности производимых товаров и т.д.
Так или иначе, но совершенно понятно одно: проблемы в европейской экономике сохраняются и назвать поной победой над кризисом происходящее никак нельзя. Многое для ЕС будет зависеть от ближайших недель, в том числе и от развития ситуации с санкциями по отношению к России.
"Эксперт Online", 10 апреля 2014 года
Источник "Эксперт Online", 10 апреля 2014 года
|
|
|
