| |
ЭКСПЕРТИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ВОЗМОЖНЫХ ПОСЛЕДСТВИЙ ПРОДАЖИ ПРЕДПРИЯТИЯ ПРИ ОСУЩЕСТВЛЕНИИ ПРОЦЕДУР… |
| |
Алексей СМОЛЬСКИЙ, доцент кафедры экономики Витебского филиала института "Институт современных знаний"
Экспертная деятельность по вопросам банкротства и улучшения финансового состояния должников является относительно новым и не получившим пока широкого распространения видом деятельности. Законом Республики Беларусь "Об экономической несостоятельности (банкротстве)"1 (далее- Закон) предусмотрено, что при осуществлении процедур банкротства в ряде случаев экспертизу может проводить временный (антикризисный) управляющий. Однако в отдельных ситуациях, к которым относится и продажа предприятия как единого имущественного комплекса, требуется назначение экспертизы, полномочия на осуществление которой Законом управляющему не предоставлены.
В соответствии со статьей 14 Закона к компетенции органа государственного управления по делам о банкротстве относится аккредитация (признание полномочий) юридических и физических лиц на осуществление экспертной деятельности по вопросам банкротства и улучшения финансового состояния должников. На основании предоставленных Законом полномочий Министерством экономики Республики Беларусь утверждено соответствующее положение2 и осуществляется аккредитация экспертов.
Следует отметить, что в соответствии со статьей 130 Закона решение о включении в план санации положения о возможности продажи предприятия принимается после проведения назначенной хозяйственным судом экспертизы, определившей финансовое состояние должника и возможные последствия продажи предприятия. Таким образом, при подготовке решения о возможности продажи предприятия обязательным является проведение независимой экспертизы.
И хотя случаев продажи предприятий при осуществлении процедур банкротства в Беларуси очень мало, а соответственно, незначителен и опыт подготовки соответствующих экспертных заключений, он тем не менее все же имеется. Автор настоящей статьи является аккредитованным экспертом, и по поручению хозяйственного суда Витебской области проводил подобную экспертизу по делу о банкротстве одной из организаций области. Данный материал, представляется, может оказать помощь экспертам, управляющим и судьям в их деятельности.
Прежде всего, необходимо отметить, что какая-либо формализованная процедура проведения экспертизы, а также конкретные требования к содержанию и структуре экспертного заключения не определены. Поэтому при проведении соответствующих работ следует руководствоваться действующими нормативными правовыми актами, основными из которых, кроме уже упомянутых документов, является Хозяйственный процессуальный кодекс3 (далее - ХПК) и Правила по анализу финансового состояния и платежеспособности субъектов предпринимательской деятельности4 (далее - Правила). В соответствии со статьей 75 ХПК хозяйственный суд определяет содержание вопросов, которые необходимо осветить при проведении экспертизы.
В связи с этими обстоятельствами представляется, что основным содержанием экспертного заключения должен быть анализ финансового состояния должника и эффективности продажи предприятия по сравнению с другими мерами по восстановлению его платежеспособности, выявление наличия противоречия продажи предприятия государственным или общественным интересам, а также оценка возможных последствий его продажи.
Структурное заключение целесообразно разделить на три части:
1. Вводная часть, в которой отражаются основания проведения экспертизы и сведения об эксперте; вопросы, поставленные судом; использовавшиеся при проведении экспертизы документы; краткая общая характеристика организации.
2. Исследовательская часть, в которой производится оценка возможностей восстановления платежеспособности путем проведения анализа финансового состояния организации-должника, сопоставления результатов анализа с показателями деятельности аналогичных предприятий отрасли и оценки различных мер по восстановлению платежеспособности; оценка перспектив продажи предприятия в случае установления начальной цены на уровне оценочной стоимости; оценка последствий продажи предприятия; оценка размера и последствий возможного снижения начальной цены продажи предприятия в случае нерезультативных торгов.
3. Выводы. В этой части коротко формулируются основные выводы по всем рассмотренным проблемам. При этом обязательно должны быть даны ответы на поставленные судом вопросы.
Экспертиза проводилась в отношении одной из организаций отрасли первичной переработки льна Витебской области (льнозавод), дело о банкротстве которой было возбуждено по заявлению районной Инспекции Министерства по налогам и сборам Республики Беларусь. Организационно-правовая форма организации - открытое акционерное общество с долей государства в уставном фонде, составляющей 98,1 процента. Организация признана судом градообразующей. В течение более 1 года работы управляющего им осуществлялись попытки выведения организации из кризиса, не увенчавшиеся успехом. Управляющим был разработан план санации, предусматривающий в числе прочих мероприятий продажу предприятия единым имущественным комплексом.
Судом перед экспертом были поставлены следующие вопросы:
> o Является ли наиболее эффективной мерой продажа предприятия как единого имущественного комплекса по сравнению с другими возможными мерами по восстановлению платежеспособности?
> o Какова перспектива продажи предприятия в случае установления начальной цены на уровне оценочной стоимости?
> o Каковы последствия продажи предприятия по начальной цене на уровне оценочной стоимости, возможно ли при этом:
обеспечение удовлетворения требований кредиторов; обеспечение занятости работников льнозавода, в том числе жителей поселка;
на какой размер возможно снижение начальной цены продажи предприятия в случае нерезультативных торгов и какие последствия повлечет это снижение?
При проведении экспертизы использовались следующие документы:
>o Бухгалтерский баланс (форма №1 по ОКУД).
>o Отчет о прибылях и убытках (форма №2 по ОКУД).
> o Отчет о движении фондов и других средств (форма №3 по ОКУД).
> o Отчет о движении денежных средств (форма №4 по ОКУД).
> o Приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5 по ОКУД).
>o Годовой отчет предприятия (организации) по продукции (форма №1-п).
> o Отчет о затратах на производство и реализацию продукции (работ, услуг) предприятия (форма №5-з).
>o Отчет о задолженности (форма №6-ф).
> o Отчет о наличии и движении основных средств и других нефинансовых активов (форма №11).
> o Перечень дебиторов и кредиторов.
> o Перечень неиспользуемого имущества.
> o Информация о количестве работников предприятия, проживающих в населенном пункте по месту его расположения.
> o План санации организации;
>o Информация управляющего о производствах, технологически не связанных с основной деятельностью, рентабельности их функционирования и действиях по отношению к ним; о мерах, предпринимавшихся по восстановлению платежеспособности завода.
>o Информация комитета по сельскому хозяйству и продовольствию Витебского облисполкома и ОАО "Витебсклен" об отдельных показателях производственно-финансовой деятельности отрасли первичной переработки льна Витебской области.
> o Заключение оценочной организации по определению рыночной стоимости имущества, принадлежащего предприятию.
> o Информация исполкома сельского Совета о количестве населения, проживающего в населенном пункте по месту расположения предприятия, в т.ч. трудоспособного и занятого.
Документы бухгалтерской и статистической отчетности рассматривались за последние 3-5 лет, ряд форм за последний год - поквартально, а отдельные показатели - за более длительный период.
В целях установления, является ли наиболее эффективной мерой продажа предприятия как единого имущественного комплекса по сравнению с другими возможными мерами по восстановлению платежеспособности, были проведены: анализ тенденций изменения его финансового состояния за последние 5 лет, сопоставление показателей производственно-финансовой деятельности завода с аналогичными показателями других предприятий отрасли первичной переработки льна области и оценка мер по восстановлению платежеспособности.
Анализ финансового состояния предприятия
Анализ финансового состояния проводился в соответствии с Правилами, также был рассчитан ряд других показателей, характеризующих отдельные стороны деятельности предприятия. Динамика изменения показателей финансового состояния предприятия представлена в Таблице 1. Коротко рассмотрим сущность и интерпретацию этих показателей.
Ликвидность показывает способность организации отвечать по своим текущим обязательствам.
Общую обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств характеризует коэффициент текущей ликвидности. Значения коэффициента на протяжении рассматриваемого периода были ниже нормативного при наличии устойчивой тенденции к снижению.
Коэффициент быстрой ликвидности характеризует обеспеченность организации относительно высоколиквидными оборотными средствами для своевременного погашения срочных обязательств. Он имел значения ниже тех, которые считаются нормальным в странах с рыночной экономикой. Величина показателя имела общую тенденцию к снижению.
Наиболее жестким критерием платежеспособности является коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий долю краткосрочных обязательств, которая может быть погашена немедленно. Рекомендуемая в экономической литературе нижняя граница показателя составляет 0,2. На предприятии его уровень колебался от 0 до 0,01, то есть не более 1 процента обязательств могло быть оплачено немедленно.
Величина собственных оборотных средств, характеризующая источники покрытия оборотных активов, в течение последних пяти лет имела отрицательное значение, уменьшаясь ежегодно в среднем на 117 миллионов рублей.
Значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами было не только значительно ниже нормативного, но и имело отрицательный знак. Величина этого показателя имела общую тенденцию к снижению.
Коэффициент покрытия запасов, характеризующий наличие "нормальных" источников покрытия запасов предприятия, соответствовал общепринятой норме в рассматриваемом периоде только однажды, в общем имея устойчивую тенденцию к снижению. В течение 2002 года показатель изменил знак на отрицательный, что указывает на использование для финансирования запасов источников средств, не предназначенных для этого (задолженности перед бюджетом, по социальному страхованию и обеспечению, оплате труда), и свидетельствует о критическом финансовом положении предприятия.
Анализ данных показателей позволил сделать вывод о неудовлетворительной структуре баланса и устойчивой неплатежеспособности предприятия.
Финансовое состояние организации с точки зрения долгосрочной перспективы может быть оценено с помощью показателей финансовой независимости и структуры капитала.
Коэффициент финансовой независимости характеризует долю владельцев организации в общей сумме средств, авансированных в ее деятельность. В течение анализируемого периода этот показатель не падал ниже считающегося приемлемым уровня 60 процентов. При интерпретации значения этого показателя учитывалось, что 96,8 процента источников собственных средств (уставный фонд и фонды специального назначения) на 1 января 2003 года составил фонд переоценки статей баланса, то есть "виртуальные", а не реальные средства. Поэтому достаточно высокая вероятность погашения обязательств за счет "собственных" средств владельцев, капитализированных в предприятии, показываемая данным коэффициентом, представляется чрезмерно оптимистичной.
Структуру авансированных в деятельность организации средств показывает коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств. Он дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости организации, нормативного значения не имеет и рассматривается в динамике. Значение этого показателя для завода непрерывно возрастало. Это говорит о наличии в последние 3 года тенденции увеличения величины заемных средств, вкладываемых на 1 рубль собственных средств (даже с учетом увеличения последних за счет ежегодной переоценки), в среднем на 7 копеек в год.
Финансовая устойчивость предприятия в долгосрочной перспективе была оценена как невысокая и имеющая тенденцию к снижению.
Значения показателей обеспеченности финансовых обязательств активами и обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами в рассматриваемом периоде соответствовали нормативным и имели значительный запас прочности, что не дает формального повода признать завод потенциальным банкротом. Однако методика их расчета основана на сравнении величины обязательств, отражаемых в бухгалтерском балансе по реальной рыночной стоимости, и величины активов, отражаемых по учетной стоимости. Получаемая путем проведения переоценок индексным методом стоимость основных фондов представляется завышенной. Это определяет несопоставимость указанных стоимостей и, соответственно, занижение значений коэффициентов. Для получения более корректного расчета значения показателей было признано целесообразным воспользоваться рыночной оценкой стоимости основных средств предприятия, составляющей 869 миллионов рублей. В таком случае общая стоимость имущества с учетом стоимости оборотных активов составляет 1104 миллиона рублей, значение коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами - 0,53, что свидетельствует о возможности расчета с кредиторами путем продажи имущества предприятия с 88-процентным страховым запасом от суммы задолженности; коэффициента обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами - 0,40 со 150-процентным страховым запасом.
В целях установления причин неплатежеспособности и снижения уровня финансовой устойчивости был проведен вертикальный и горизонтальный анализ актива и пассива бухгалтерского баланса предприятия за последние 5 лет (соответствующие таблицы не приводятся).
Было установлено, что наибольший удельный вес в структуре пассива занимает собственный капитал, доля которого на протяжении последних 4 лет уменьшалась с 94 до 79 процентов. Эта тенденция обусловливает постоянное снижение финансовой устойчивости завода.
Основным элементом собственного капитала являлись фонды специального назначения, в течение всего периода наращивающие свой удельный вес в валюте баланса с 53 до 95 процентов. Эти фонды на заводе практически полностью сформированы за счет переоценки основных средств.
На протяжении рассматриваемого периода завод имел убытки, составлявшие от 0,1 до 19,1 процента валюты баланса и особенно значительно увеличивавшиеся в течение последних 3 лет. Это оказало самое негативное влияние на величину собственного капитала.
Удельный вес краткосрочных обязательств имел устойчивую тенденцию к увеличению. Особенно значительно (на 10,7 процента) увеличилась доля кредиторской задолженности и в том числе задолженности перед бюджетом (на 5,3 процента). Темпы роста краткосрочных обязательств с 2000 года в полтора-два раза превышали темпы роста собственного капитала, что подтверждает вывод о быстром снижении уровня финансовой устойчивости завода.
Наибольший удельный вес в структуре активов завода занимали основные средства, доля которых в течение 1999 - 2002 года была стабильной и держалась на уровне 94 процентов. Темпы роста величины внеоборотных и оборотных активов были приблизительно одинаковыми, однако обновление основных средств, как показывают данные формы 11, практически не осуществлялось, увеличение их стоимости происходило в основном за счет переоценок.
Наибольший удельный вес в активах имели такие группы оборотных активов, как сырье, материалы, животные на откорме и МБП; готовая продукция; краткосрочная дебиторская задолженность.
В последние годы наблюдались тенденции улучшения структуры оборотных активов, увеличение коэффициента их оборачиваемости, не носившие, однако, устойчивого характера.
В целом структура баланса предприятия была охарактеризована как консервативная, в основных средствах которого омертвлен собственный и заемный капитал. Наличие и нарастание величины и удельного веса убытков обусловливает необходимость все большего использования средств кредиторов и средств, предназначенных для уплаты обязательных платежей.
Сопоставление показателей производственно-финансовой деятельности завода с аналогичными показателями по отрасли первичноsй переработки льна Витебской области
Для выяснения, является ли ситуация, сложившаяся на предприятии, исключительной, обусловленной внутренними причинами, или связанной с общим состоянием отрасли в целом, было проведено сопоставление показателей производственно-финансовой деятельности завода с аналогичными показателями по отрасли первичной переработки льна Витебской области.
Динамика объемов производства льноволокна в натуральном выражении по отрасли льнопереработки Витебской области и анализируемому предприятию, а также тенденция их изменения в 1990 - 2002 годах свидетельствовали о том, что в течение рассматриваемого периода происходил спад объемов производства в отрасли в целом. Тенденция изменения объемов производства на предприятии соответствовала общей тенденции по отрасли, спад не задел его сильнее других предприятий.
Уровень использования производственных мощностей на предприятии в течение всего периода превышал средний уровень использования мощностей по отрасли на величину от 2,3 до 44,9 пунктов, что свидетельствовало о больших потенциальных возможностях завода по экономии условно-постоянных издержек в сравнении с другими предприятиями и, соответственно, больших возможностях извлечения прибыли.
Предприятие постепенно утрачивало преимущества в качестве продукции, что выразилось в снижении удельного веса длинного волокна в сравнении со средним показателем по отрасли, особенно в последние три года.
Это повлекло за собой изменения показателей реализации продукции, затрат, при чем финансовые результаты как отрасли в целом, так и предприятия за последние 5 лет были практически идентичны.
Аналогичная ситуация сложилась и с динамикой показателей величины оборотных активов, краткосрочных обязательств и собственных оборотных средств в целом по отрасли льнопереработки и по предприятию за сравниваемый период.
Результаты анализа свидетельствовали, что показатели производственно-финансовой деятельности предприятия были аналогичны показателям других организаций отрасли, тенденции их изменения совпадали с общеотраслевыми. Поэтому был сделан вывод о том, что причины устойчивой неплатежеспособности предприятия являются преимущественно внешними, характерными для отрасли в целом.
Оценка мер по восстановлению платежеспособности
Меры по восстановлению платежеспособности были проанализированы по двум направлениям: увеличению величины оборотных активов при постоянной величине обязательств и уменьшению величины краткосрочных обязательств при неизменной величине оборотных активов.
Основным источником прироста оборотных активов является увеличение размера собственного капитала за счет прибыли, получаемой в результате деятельности организации. В ходе анализа были рассмотрены различные мероприятия, вызывающие увеличение прибыли (уменьшение убытков) при осуществлении работы по следующим направлениям:
> o увеличению выручки;
> o снижению затрат на производство и реализацию продукции;
> o реструктуризации производства.
Экономия, которая могла бы быть получена в результате проведения проанализированных мероприятий, оценена в условиях 2002 года в сумме около 51 миллиона рублей и недостаточна для выхода на положительные финансовые результаты. В результате их внедрения все равно бы имелся убыток в сумме около 483 миллионов рублей.
Кроме того, отмечено, что тенденции развития ситуации в отрасли первичной переработки льна области не дают оснований предполагать возможность извлечения прибыли от этого вида деятельности в краткосрочной перспективе.
Источником прироста оборотных активов может служить увеличение размера собственного капитала за счет дополнительной эмиссии акций, т.е. привлечения средств от уже существующих или потенциальных собственников.
Однако в настоящее время такую возможность можно рассматривать скорее как гипотетическую, чем реальную. Владельцами акций предприятия являются государство (98,1 процента) и физические лица (1,9 процента). Республиканским и местными бюджетами такие направления расходования средств не предусмотрены.
Финансовые возможности акционеров (бывших и нынешних работников завода) представляются еще более ограниченными. Потенциальные инвесторы не проявляют интереса к организациям отрасли при существующей оценке их стоимости. Подтверждением тому послужили результаты назначенного на декабрь 2002 года аукциона по продаже принадлежащих Витебской области акций, в том числе и большинства льнозаводов. Аукцион не состоялся из-за отсутствия поданных заявок.
Увеличение величины оборотных активов может быть получено в результате реализации части имущества. Исходя из величины обязательств предприятия и стоимости его имущества, был сделан вывод о том, что по состоянию на 1 января 2003 года для покрытия долгов необходимо реализовать от 21 (по балансовой стоимости) до 68 процентов (по рыночной стоимости) имущества завода. Даже при продаже по балансовой стоимости в первую очередь могут быть реализованы наиболее ликвидные активы (транспортные средства, машины, оборудование), остаточная стоимость которых составляет сумму, в 1,7 раза меньшую, чем величина задолженности. При любом из этих вариантов ликвидация обязательств будет означать ликвидацию завода, что не соответствует поставленной задаче - санации предприятия.
В то же время было предложено рассмотреть возможности реализации излишнего или неиспользуемого имущества, которого на заводе имелось не менее 5 единиц с общей остаточной стоимостью более 10 миллионов рублей.
На пополнение оборотных средств могут быть направлены средства, полученные в качестве финансовой помощи (дотаций, субсидий, субвенций). Управляющим были направлены соответствующие запросы в органы государственного и местного управления и получены отказы в оказании такой поддержки. Создание специализированного фонда при органе государственного управления по делам о банкротстве бюджетом Республики Беларусь на 2003 год не предусмотрено.
Самым радикальным способом уменьшения величины краткосрочных обязательств могла бы стать реструктуризация кредиторской задолженности путем списания, отсрочки или рассрочки выплаты суммы долгов. Однако эта возможность рассматривалась скорее как гипотетическая в связи со следующими обстоятельствами:
> o отсутствием желания и возможностей конкурсных кредиторов по списанию суммы долга, что подтверждается материалами дела;
> o отсутствием плана выхода завода на рентабельную деятельность, предусматривающего величину и сроки погашения задолженности кредиторам. Разработка такого экономически обоснованного плана в современных условиях деятельности завода не представляется реальной.
Снижения величины задолженности можно достичь за счет уменьшения суммы обязательных платежей. Оценка уменьшения платежей по налогу на недвижимость в условиях 2002 года дала следующие результаты:
> o за счет использования рыночной оценки основных средств - около 17 миллионов рублей;
> o за счет реализации (консервации) основных средств - около 0,1 миллиона рублей.
Урегулирования отношений с кредиторами льнозавода можно было бы достичь путем проведения его реорганизации путем присоединения (слияния) с другой организацией. Однако, исходя из результатов анализа ситуации в отрасли, был сделан вывод о нецелесообразности таких действий в рамках отрасли первичной переработки льна. По отношению к организациям других отраслей района и области осуществление такого варианта также представляется экономически нецелесообразным.
Использование практически реализуемых возможностей могло бы в условиях 2002 года уменьшить по состоянию на 1 января 2003 года величину:
>o убытков - на 51 миллион рублей;
>o внеоборотных активов - на 1688 миллионов рублей;
>o фондов специального назначения - на 1688 миллионов рублей;
> o краткосрочных обязательств - на 17 миллионов рублей,
а также увеличить величину:
> o оборотных активов - на 11 миллионов рублей.
В результате значения показателей платежеспособности могли бы составить:
>o текущей ликвидности (Kl) - 0,42;
> o обеспеченности собственными оборотными средствами (К2) - -1,12.
Таким образом, восстановление платежеспособности при реализации рассмотренных мероприятий не могло бы быть достигнуто.
Продажа предприятия как единого имущественного комплекса. При продаже по оценочной стоимости имеется возможность расчета с кредиторами с запасом прочности в размере 48 процентов от суммы задолженности. При этом достигаются цели санации - восстановление устойчивой платежеспособности и урегулирование взаимоотношений должника и кредиторов.
В качестве меры, повышающей степень ликвидности организации, может рассматриваться также ликвидация дебиторской задолженности должника. Данные бухгалтерского учета и информация управляющего свидетельствовали о проведении работы по этому направлению.
В результате анализа возможностей восстановления платежеспособности предприятия был сделан вывод о том, что наиболее эффективной мерой является его продажа как единого имущественного комплекса.
Оценка перспектив продажи предприятия по оценочной стоимости
Перспективы продажи предприятия оценивались исходя из анализа факторов, оказывающих положительное и отрицательное влияние на ведение бизнеса в регионе и отрасли, а также сопоставления цены продажи имущественного комплекса с другими оценками его стоимости.
К факторам, которые могут оказать положительное воздействие на принятие решения о приобретении предприятия, были отнесены следующие:
> o Длинное льноволокно пользуется устойчивым спросом на рынке.
>o Отрасль является традиционной для Витебской области, природные условия благоприятствуют выращиванию льна.
> o Сельское хозяйство региона издавна специализировалось на данной культуре, навыки и умения осуществления производства в определенной степени сохранены, поэтому при должной организации деятельности и финансировании работ возможно получение достаточно высоких производственных результатов.
> o Предприятие является действующим, занимает устойчивую нишу на рынке, показатели его деятельности находятся на уровне, примерно соответствующем показателям других организаций отрасли.
> o На предприятии работают специалисты, имеющие достаточный опыт работы в отрасли, существуют возможности набора и выбора персонала из числа проживающих в населенном пункте по месту его расположения.
В то же время имеются и отрицательные факторы, обусловливающие достаточно высокий уровень инвестиционного риска в Республике Беларусь вообще и при осуществлении данного вида деятельности в частности, которые будут оказывать негативное воздействие на заинтересованность потенциальных инвесторов в приобретении предприятия. К основным из них были отнесены следующие:
> o Неблагоприятная оценка инвестиционного климата и степени свободы экономической деятельности в республике международными организациями.
> Неразвитость рынка недвижимости.
> o Ухудшающаяся ситуация в области сельскохозяйственного производства, вынуждающая переходить на выращивание льна собственными силами льноперерабатывающих организаций.
> o Наличие в республике монополиста в области переработки льноволокна, фактически определяющего уровень цен на продукцию льнозаводов.
> o Необходимость значительных инвестиций для поддержания и расширения производства, модернизации оборудования, диверсификации деятельности.
>o Сезонность работы.
Было выдвинуто предположение, что оценка влияния позитивных и негативных факторов привлекательности приобретения предприятия будет осуществляться потенциальным покупателем на основе приемлемости для него цены продажи имущественного комплекса, сравнения этой цены с другими оценками стоимости.
В связи с тем, что прецедентов продажи предприятий отрасли в Республике Беларусь не имелось, за всю практику проведения процедур банкротства было осуществлено всего несколько продаж предприятий как имущественных комплексов, не представлялось возможным точно указать, состоится ли купля-продажа по оценочной стоимости.
Было произведено сравнение указанной оценки стоимости имущественного комплекса завода с некоторыми другими оценками на основе данных бухгалтерского учета:
> o балансовая (остаточная) стоимость активов - 2,8 миллиарда рублей;
> o стоимость чистых активов - 2,2 миллиарда рублей;
> o оценочная стоимость имущественного комплекса -1,1 миллиарда рублей.
Именно по стоимости чистых активов рассчитывается начальная цена продажи акций при реализации принадлежащих государству пакетов. Интерес к приобретению по данной цене акций организаций по первичной переработке льна, принадлежащих области, при проведении аукциона в декабре 2002 года отсутствовал.
В то же время величина оценочной стоимости в 2 раза ниже стоимости чистых активов. Для продажи предлагается единый имущественный комплекс, что предоставляет покупателю возможность полного контроля над производственно-финансовой деятельностью.
Исходя из данных обстоятельств была дана умеренно оптимистичная оценка перспектив продажи предприятия по начальной цене на уровне оценочной стоимости.
Оценка последствий продажи предприятия по начальной иене на уровне оценочной стоимости
При оценке последствий продажи предприятия рассматривались интересы следующих субъектов, имеющих отношение к деятельности предприятия:
> o работников завода;
> o населения региона;
> o кредиторов;
>o государства;
> o собственников организации.
Работники завода. В связи со спадом производства среднесписочная численность работников завода в течение последних трех лет уменьшилась со 101 до 95 человек. Среднемесячная зарплата за этот же период увеличилась с 36,3 до 135,3 тысячи рублей, т.е. в 3,7 раза при индексе роста потребительских цен в 4,1 раза. Существующие в производственно-финансовой деятельности отрасли и завода тенденции не дают оснований рассчитывать на увеличение в обозримой перспективе количества рабочих мест и опережение роста заработной платы по сравнению с инфляцией. В связи с тем, что предприятие признано градообразующей организацией, его продажу сочтено целесообразным проводить в соответствии со статьей 172 Закона путем проведения конкурса. При этом в целях защиты интересов работников в качестве обязательных условий должны быть поставлены следующие:
- сохранение рабочих мест для не менее семидесяти процентов работников, занятых на предприятии на дату его продажи;
- переобучение за счет покупателя или трудоустройство не менее семидесяти процентов работников, занятых на предприятии на дату его продажи, в случае изменения основного вида деятельности предприятия.
При продаже предприятия в соответствии с этими условиями последствия для работников оценены как относительно благоприятные.
Население региона. Предприятие расположено в населенном пункте, в котором проживает 336 человек, из них 267 человек или 79 процентов - трудоспособного возраста, занятых - 104 человека или 39 процентов от числа трудоспособных. Из общего количества работников завода 60 человек проживает в данном населенном пункте, что составляет 58 процентов от количества занятых. Таким образом, уровень безработицы является очень высоким, занятость населения в большей степени обеспечивается работой на льнозаводе.
При продаже предприятия в соответствии с предусмотренными Законом условиями конкурса последствия для населения оценены как относительно благоприятные.
Кредиторы. При продаже имущественного комплекса льнозавода по оценочной стоимости имеется возможность расчета с кредиторами с запасом прочности в размере 88 процентов от величины задолженности. При этом достигаются цели санации - восстановление устойчивой платежеспособности и урегулирование взаимоотношений должника и кредиторов.
Государство. Для государства продажа предприятия по оценочной стоимости обеспечивает:
> o поступление в бюджет задолженности по обязательным платежам в сумме около 183 миллионов рублей, погашение задолженности по социальному страхованию и обеспечению в сумме около 56 миллионов рублей;
> o сохранение налогоплательщика с перспективами развития бизнеса и, соответственно, дальнейшего поступления и увеличения платежей в бюджет и внебюджетные фонды;
> o сохранение социальной стабильности в регионе.
Собственники предприятия. При продаже имущественного комплекса в соответствии со статьей 130 Закона сумма, вырученная от продажи, включается в состав имущества должника. Если цена продажи будет на уровне оценочной стоимости, у предприятия в активе баланса произойдет замена активов, проданных покупателю, на денежные средства, полученные от него. После оплаты обязательств и восстановления платежеспособности в активе останется сумма около 517 миллионов рублей.
Если акционеры примут решение о прекращении деятельн
Источник Алексей Смольский
|
|
|
